受到中國(guó)政府加大“穩(wěn)增長(zhǎng)”預(yù)期及美聯(lián)儲(chǔ)或“延遲加息”預(yù)期刺激，本周全球金融市場(chǎng)劇烈波動(dòng)后展開(kāi)反彈，沉寂已久的大宗商品也受到信心提振，出現(xiàn)罕見(jiàn)的齊漲態(tài)勢(shì)。而在國(guó)內(nèi)期指交易成本大幅提高的背景下，以大宗工業(yè)品為首的商品期貨成為多空資金廝殺的新戰(zhàn)場(chǎng)，近期國(guó)內(nèi)有色期貨資金流入，多空資金增倉(cāng)豪賭后市。

　　事實(shí)上，今年9月恰好是金融市場(chǎng)“多事之秋”，考慮到美聯(lián)儲(chǔ)對(duì)加息態(tài)度曖昧、中國(guó)政府救市爭(zhēng)議不斷、地緣政局動(dòng)蕩難安，諸多不確定性交織，刺激敏感的股市及大宗商品價(jià)格劇烈震蕩。當(dāng)前國(guó)內(nèi)股市大幅去杠桿，大宗商品也處于數(shù)年來(lái)低位，有色等大宗工業(yè)品的供需壓力在巨大跌勢(shì)中已大幅宣泄，大宗商品短期下方空間并不大。

　　從周期的角度來(lái)看，大宗商品已結(jié)束“黃金十年”并處于熊市大周期，重工業(yè)供應(yīng)彈性較小、需求彈性相對(duì)較強(qiáng)的特點(diǎn)，使得行業(yè)產(chǎn)能增長(zhǎng)難迅速掉頭，而下游消費(fèi)增長(zhǎng)陷入萎靡。在上游礦物原料的相對(duì)緊缺尚未到來(lái)之前，有色金屬均呈現(xiàn)供大于求的格局。

　　但值得注意的是，行業(yè)大熊市下不乏階段性反彈行情，且資金和市場(chǎng)情緒的變化正放大了行情波動(dòng)?？梢钥吹?，當(dāng)前資金做空有色金屬的主線邏輯仍是商品熊市周期、貿(mào)易進(jìn)口沖擊、現(xiàn)貨供大于求、隱形庫(kù)存流出等悲觀現(xiàn)實(shí)，而多頭信心更多來(lái)自宏觀環(huán)境好轉(zhuǎn)、政策性刺激加強(qiáng)、價(jià)格超跌反彈等預(yù)期，多空低位分歧較大，資金加速增倉(cāng)對(duì)峙，使得商品價(jià)格出現(xiàn)“過(guò)山車(chē)”般暴跌暴漲的異常波動(dòng)。

　　整體來(lái)看，短期有色金屬供需格局仍偏弱，但前期較大的跌幅已透支部分負(fù)面效應(yīng)，考慮到美聯(lián)儲(chǔ)加息猜想、中國(guó)救市爭(zhēng)議、地緣政局動(dòng)蕩等諸多不確定性交織，且有色金屬各品種分化，銅市在加工費(fèi)談判期間傳聞滿天飛，鎳市遠(yuǎn)月快速增倉(cāng)，有色金屬行業(yè)暗流涌動(dòng)，在此“多事之秋”風(fēng)險(xiǎn)醞釀之時(shí)，建議保值客戶優(yōu)先建倉(cāng)回避雙向大幅波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，普通投資者短線觀望為宜，周線級(jí)別的反彈可能出現(xiàn)，但更多視為事件沖擊下的修正行情，趨勢(shì)投資者更多關(guān)注中美政策指引，所謂“聽(tīng)其言更觀其行，輕倉(cāng)宜情重倉(cāng)傷身”，不急于豪賭商品單邊行情。