1月19日，裕同科技發(fā)布2018年度業(yè)績預告修正公告，公司預計2018年實現歸母凈利潤9.32-9.78億元，同比增長0%-5%，2018年營收預計為85.3-86.3億元，同比增長22.8%-24.2%。

裕同科技：預計2018年營收與凈利潤雙增

1月19日，裕同科技發(fā)布2018年度業(yè)績預告修正公告，公司預計2018年實現歸母凈利潤9.32-9.78億元，同比增長0%-5%（三季報預告歸母凈利潤范圍為8.39-9.78億元，同比增長-10%-5%）。2018年營收預計為85.3-86.3億元，同比增長22.8%-24.2%。據此測算公司四季度預計營收為30.8-31.8億元，同比增長26.9%-31%；預計歸母凈利潤為3.89-4.36億元，同比增長21.4%-35.9%。

大消費放量收入提速，利空平滑盈利能力提升

基于該公告，我們認為裕同科技四季度收入利潤端同時出現拐點（Q3收入同比增長16.4%，歸母凈利潤同比下滑7.8%）。

收入端，裕同科技大力推進煙酒日化包裝業(yè)務，調整營收結構，近年非3C業(yè)務增速穩(wěn)定在70%以上。今年公司通過與江蘇金之彩合資成立子公司，完成對武漢艾特的控股收購和收購江蘇德晉加快導入酒包，煙包和日化業(yè)務新客戶，帶動收入增速上行。

利潤端，前期利潤下降的利空因素逐步釋放：

1）上游紙價自10月初開始逐步回調，截至12月31日銅版紙/白卡紙/雙膠紙/瓦楞紙價格分別下降15.7%/12%/9.6%/14.7%，利好成本壓力釋放。

2）美元強勢格局改善匯兌利空。公司2017/2018H1匯兌損失分別為1.07億元/2300萬元，2018Q4美元兌人民幣匯率處于高位，有助于公司匯兌利空釋放。

3）人效提升。公司2017年人均產出僅40.7萬元，伴隨新導入煙酒化妝品包裝客戶體量提升，公司人效提升對業(yè)績好轉起到了積極作用。

布局環(huán)保紙塑，推進包裝智能化

優(yōu)化客戶結構的同時，裕同科技致力于智能化生產和產品結構優(yōu)化。此前，公司于18年7月公告投資不超過6億建設宜賓環(huán)保紙塑項目（產線主產餐盒和紙托），預計2020年全面達產后將實現年產值12億人民幣；并公告擬在松山湖橫瀝片區(qū)投資不超過人民幣6億用于建設研發(fā)及制造中心項目，達產后預期實現年產值10億人民幣，預計于2023年達產。