2月份雖然只有二十八天，而且春節(jié)假期還影響了多半的交易時間，但從結(jié)果來看，并沒有影響鋼市的瘋狂表現(xiàn)。據(jù)Mysteel跟蹤，截止月末，全國窄帶均價月度環(huán)比上漲270至3668元/噸，中寬帶均價月度環(huán)比上漲194至3777元/噸。從兩者上漲幅度來看，2月份窄帶漲幅明顯大于寬帶，這也是前期中寬帶拉漲過快的一種“回歸”。而接下來的3月份，隨著市場下游需求的啟動，供需端將展開真正的較量，這也讓3月份市場走勢充滿。了不確定性。而兩會環(huán)保升級同樣對市場產(chǎn)生著較強的預(yù)期。那么3月份市場能否延續(xù)強勢?下面首先回顧一下2月份帶鋼市場面臨的問題，看看能否從中得到3月份行情發(fā)展參考

一、帶鋼出口形式分析

國內(nèi)帶鋼市場雖然主要消費地為國內(nèi)市場，但是出口的形式的好壞也對國內(nèi)現(xiàn)貨市場產(chǎn)生著一定的引導(dǎo)作用。我們對帶鋼市場的研究也有必要持續(xù)的關(guān)注國際市場需求的變化。

1、熱軋窄帶鋼出口變化

2016年1月份熱軋窄帶鋼出口量為3.46萬噸，環(huán)比大幅上漲52.4%，同比大漲了71.2%。出口量的大幅上升，有時間周期積累的原因，但也反映出了出口市場的向好，對于國內(nèi)市場也是一種正向支撐。不過隨著國內(nèi)價格的持續(xù)升高，出口價格優(yōu)勢逐漸縮小，估計未來很難保持大幅的增長。

2、冷窄帶鋼出口變化

2017年1月全國冷軋窄帶鋼出口2.04萬噸，環(huán)比上升了10.86%，同比上升了0.5%。從冷軋的表現(xiàn)來看，今年出口繼續(xù)增長，但是增速轉(zhuǎn)弱。從1月份的數(shù)據(jù)看，不及熱帶增長。不過這與冷帶價格高企不無關(guān)系，同樣和熱軋帶鋼一樣，未來也將面臨出口價格優(yōu)勢不再的境況。

二、2份國內(nèi)熱軋帶鋼市場回顧

2月中旬以前，市場受到春節(jié)假期效應(yīng)的影響，市場猶豫中出現(xiàn)了反復(fù)震蕩的走勢，不過進入下半月，市場風云突變，環(huán)保風、去產(chǎn)能等因素疊加，期貨、現(xiàn)貨市場相互推動，使得各品種鋼材價格再創(chuàng)新高，帶鋼依舊有著領(lǐng)頭羊的作用。具體來看，窄帶方面：1月底時候全國窄帶均價在3398元/噸，同時唐山窄帶價格在3110元/噸，兩者相差288元/噸;而到了2月底，全國窄帶均價上漲至3668元/噸，月環(huán)比上漲了270元/噸，同時唐山窄帶價格在3500元/噸，月環(huán)比大漲390元/噸。兩者相差168元/噸。價差的縮小，表明了北方市場在此次漲價潮中，又擔負起了“發(fā)動機”的作用。中寬帶方面：1月底的時候，全國中寬帶均價3568元/噸，同時天津中寬帶價格在3420元/噸，兩者相差148元/噸。而截止2月底，全國中寬帶均價上漲至3777元/噸，月環(huán)比上漲了198元/噸，同時天津中寬帶價格在3680元/噸，上漲了260元/噸，兩者價差縮小至97元/噸。從窄帶和中寬帶北方價格與全國均價出現(xiàn)明顯縮小的狀態(tài)看，北強南弱的格局又一次形成，這也就意味著南北價差的縮小，對于資源流通并非利好。

1、從鋼坯市場看帶鋼市場

由圖3來看，2月份145帶鋼和鋼坯價格雙雙呈現(xiàn)出了沖高態(tài)勢，價格恢復(fù)到了2012年下半年的水平。而價差方面同樣也達到了300元/噸以上，可見生產(chǎn)企業(yè)在這波拉漲中“受益匪淺”，利潤的高企必然帶來企業(yè)生產(chǎn)積極性的提高，產(chǎn)能利用率的上升。這也將考驗未來下游需求的增速。

2、從華北帶鋼會議結(jié)算價格看帶鋼市場

從2月份“華北帶鋼會議”結(jié)算價格來看，依然保持著規(guī)格細化的調(diào)整節(jié)奏，不過寬窄規(guī)格間的價差在縮小。具體結(jié)算為355以下3220;360-420結(jié)3250;500以上3390-3470，現(xiàn)金含稅;3月指導(dǎo)價格：窄帶3600，寬帶3850現(xiàn)金含稅，承兌加70。結(jié)算價格來看，較上月上漲了100元/噸，結(jié)算價格的上調(diào)，預(yù)示著貿(mào)易環(huán)節(jié)的成本等幅度的上升，不過從當前市場的價格水平看，商家盈利面較大。

3、從國內(nèi)主要區(qū)域價差情況看帶鋼市場

從圖5-6表現(xiàn)的價格走勢來看，國內(nèi)市場窄帶、中寬帶價格各地走勢相同，節(jié)后均呈現(xiàn)出了大幅上漲之勢，不過隨著價格的上漲，區(qū)域性差異不斷顯現(xiàn)，南北價差也由接近300元的水平，逐步回落到了200元以內(nèi)，價差的縮小，意味著南方商家采購積極性下降，利潤的缺失乃至倒掛將會對未來一段時間北方的價格形成壓制。而各地市場庫存普遍偏高，如果3月份需求難以放量，那么帶鋼價格存在著一定的下行壓力。

4、從下游市場看帶鋼市場

從圖7來看，以唐山市場為例，2月份唐山腳手架與145mm窄帶鋼價格漲跌依舊同步，不過兩者價差缺在縮小，顯示出了下游動力衰退更加明顯，尤其是到了下旬以后，145帶鋼價格的快速拉漲，腳手架由于下游需求還未釋放，價格上漲緩慢，又出現(xiàn)了倒掛狀態(tài)。不過這種狀況相信在3月份能夠得到一定的扭轉(zhuǎn)。截止2月末，唐山25家145帶鋼廠30條帶鋼線中，16條檢修或停產(chǎn)，影響產(chǎn)量19.67萬噸，產(chǎn)能利用率為51.13%，較上月末上升了18.01%，產(chǎn)能利用的上升，一方面是由于春節(jié)時間的影響，一方面是鋼廠利潤大幅的上升的刺激。

通過圖8可知，在近年來，232-355mm熱軋帶鋼與4寸焊管兩者合理價差在150-200元/噸。而2月份的兩者價差多數(shù)時間又回到了200元/噸以內(nèi)，雖然還在相對合理的空間，但是利潤空間已經(jīng)大大縮減。對于未來帶鋼的價格的支撐力度較小。而截止2月末，唐山20家232系列帶鋼廠28條帶鋼生產(chǎn)線中，9條帶鋼線檢修或停產(chǎn)，影響產(chǎn)量16.66萬噸，產(chǎn)能利用率為69.95%，較上月末基本持平。這反映出了232以上帶鋼企業(yè)穩(wěn)定性，資源供給持續(xù)穩(wěn)定，未來需求的變化，估計會對家產(chǎn)產(chǎn)生方向性的作用。

三、3月份帶鋼市場或高位震蕩

2月份鋼價再創(chuàng)去年以來的新高，各品種利潤空間都在不斷加大。據(jù)Mysteel跟蹤，截止2月末，鋼材綜合價格指數(shù)月環(huán)比上漲7.34%。分品種看，長材價格指數(shù)上漲11.29%，扁平材價格指數(shù)上漲3.09%。而原料價格指數(shù)亦是大幅上漲，鐵礦石綜合價格指數(shù)月環(huán)比上漲11.59%，其中進口礦價格指數(shù)上漲10.89%，國產(chǎn)礦價格指數(shù)下跌12.75%。從成材與原料價格看，原料漲幅明顯高于成材，可以說一定程度上成本有所上漲，但這并不足以支撐鋼價的大幅上漲，更多的原因還是來源于信息的炒作預(yù)期。而3月份還會不會延續(xù)這種強勢格局呢?下面筆者做一下幾點分享，供大家參考。

第一、產(chǎn)能增幅不大，支撐鋼價。截止2月末，全國163家高爐鋼廠的產(chǎn)能利用率為82.68%，同比也才高3.27個百分點，還不及2016年的平均值83.63%。尤其是，生產(chǎn)靈活性極高的短流程企業(yè)，產(chǎn)能利用率在節(jié)后回升幅度也非常有限，23日也才達到14.76%，遠不及去年同期的20.44%。

第二、鋼廠定價權(quán)強勢依舊。近期鋼廠定價明顯占據(jù)上風，對市場價格指導(dǎo)意義重大。從鋼廠庫存可以看出，截止24日，5大品種樣本鋼廠庫存是614.84萬噸，同比減少21.8萬噸，連續(xù)兩周分別以78.69萬噸和74.88萬噸的幅度下降，且同比是降低了3.4%，這是近年來少見的，說明鋼廠的營銷幾乎沒有壓力。這給鋼廠挺價、提價提供了基礎(chǔ)。

第三、省會庫存偏高，壓力不容小覷。截止月末，5大品種社會庫存1642.92萬噸，同比增加了380.36萬噸。而帶鋼的重要集散地唐山市場也有近百萬噸的庫存水平，這些庫存的消化需要時間，同樣也需要未來下游需求的增量。因此，對于未來價格走向也會產(chǎn)生重要的影響。

第四、成本雖升高，但利潤依舊豐厚。隨著鐵礦石的快速上漲，鋼廠成本都有一定幅度的增加，但是與當前鋼廠的利潤相比仍然是小巫見大巫。據(jù)MRI的模型測算，全國鋼廠螺紋鋼、中厚板、熱軋、冷軋噸鋼利潤分別達到689、495、595和1036元，鋼坯噸鋼利潤也在550左右。而帶鋼企業(yè)利潤同樣較大，長流程帶鋼企業(yè)利潤能達到700元/噸左右，因此，高利潤的環(huán)境中，調(diào)整的空間也會加大。

綜合來看，3月份帶鋼市場面有壓力也有動力，金三銀四的季節(jié)，需求的啟動，有著對強勢行情預(yù)期。北方市場的環(huán)保政策力度加大，對資源供給帶來的正向預(yù)期仍會被放大。雖然2月份價格出現(xiàn)了快速拉漲，技術(shù)上存在獲利回吐的需求，但是縱觀行業(yè)周期及心態(tài)預(yù)期的強勢，筆者估計3月份調(diào)整也將是一種高位震蕩，強勢調(diào)整，下行空間并不是很大。