管理團(tuán)隊(duì)在環(huán)保行業(yè)及資本市場(chǎng)具有豐富經(jīng)驗(yàn)。董事長(zhǎng)朱勇軍先生在環(huán)保行業(yè)從業(yè)十多年,曾任一家A股上市公司董事長(zhǎng),通過(guò)數(shù)年“實(shí)業(yè)+資本”雙輪驅(qū)動(dòng)運(yùn)作,將一家市值3億元的公司,打造為市值逾150億,覆蓋完整產(chǎn)業(yè)鏈的國(guó)內(nèi)領(lǐng)先環(huán)保公司。09-14年間該公司收入CAGR為53%,利潤(rùn)C(jī)AGR達(dá)45%,我們認(rèn)為朱先生及其團(tuán)隊(duì)對(duì)環(huán)保實(shí)業(yè)及資本市場(chǎng)有獨(dú)到理解。創(chuàng)業(yè)集團(tuán)董事會(huì)現(xiàn)任多位執(zhí)董于環(huán)保行業(yè)具備豐富經(jīng)驗(yàn),其中秦姝蘭女士經(jīng)驗(yàn)逾30年。我們預(yù)期管理團(tuán)隊(duì)在環(huán)保行業(yè)及資本市場(chǎng)的豐富經(jīng)營(yíng)經(jīng)驗(yàn)?zāi)軒椭靖玫耐卣弓h(huán)保行業(yè)業(yè)務(wù)并為股東帶來(lái)回報(bào)。

預(yù)期引入策略股東并補(bǔ)充營(yíng)運(yùn)資金,蓄力環(huán)保業(yè)務(wù)拓展。公司公告已簽訂認(rèn)購(gòu)協(xié)議,將于取得股東大會(huì)授權(quán)后,向CEFConcept及GoMillion定向增發(fā)8000萬(wàn)股普通股,價(jià)格2.1港元(較前5個(gè)交易日均價(jià)折讓18%)。增發(fā)后公司所得款項(xiàng)凈額1.669億港元,將作為公司環(huán)保業(yè)務(wù)營(yíng)運(yùn)資金。我們認(rèn)為定向增發(fā)完成將利好公司拓展環(huán)保業(yè)務(wù)。營(yíng)運(yùn)資金及時(shí)補(bǔ)充,公司布局環(huán)保產(chǎn)業(yè)資金得到保障。通過(guò)定增公司還引入青云創(chuàng)投旗下公司CEFConcept作為公司主要股東之一。青云創(chuàng)投為專(zhuān)注于清潔技術(shù)的私募股權(quán)機(jī)構(gòu),往續(xù)業(yè)績(jī)輝煌,成功投資于東江環(huán)保、佩爾優(yōu)等多家公司。策略股東的引入預(yù)期為公司環(huán)保業(yè)務(wù)發(fā)展注入動(dòng)力,利于公司取得更多優(yōu)質(zhì)環(huán)保項(xiàng)目。

收購(gòu)太原天潤(rùn)生物能源有限公司進(jìn)入餐廚垃圾處理領(lǐng)域。公司已公告將收購(gòu)太原廚余處理項(xiàng)目(太原天潤(rùn)生物能源公司)。太原項(xiàng)目設(shè)計(jì)處理量為500噸/天,預(yù)期年內(nèi)投產(chǎn)將是公司第一個(gè)廚余處理BOT項(xiàng)目。公司廚余處理技術(shù)先進(jìn),以水洗預(yù)處理+厭氧發(fā)酵的先進(jìn)工藝將廚余垃圾資源化為粗油酯、甲烷、有機(jī)肥、飼料等。太原項(xiàng)目收入30~40%來(lái)自廚余處理資源化收益(其余政府補(bǔ)貼),項(xiàng)目運(yùn)營(yíng)毛利率預(yù)期超50%。行業(yè)角度,中國(guó)廚余處理市場(chǎng)處于發(fā)展初期階段。“十二五”規(guī)劃中國(guó)廚余處理能力達(dá)3萬(wàn)噸/天,根據(jù)中國(guó)環(huán)衛(wèi)網(wǎng)數(shù)據(jù),目前中國(guó)廚余處理能力僅2.15萬(wàn)噸/天與廚余生成量10萬(wàn)噸/天相比存在巨大缺口。初步測(cè)算中國(guó)廚余收運(yùn)及處理的建設(shè)市場(chǎng)空間約700億人民幣,行業(yè)潛力巨大。公司正進(jìn)軍具發(fā)展?jié)摿Φ膹N余處理行業(yè),我們預(yù)期公司憑借技術(shù)優(yōu)勢(shì)在這一環(huán)保子行業(yè)的布局將獲得豐厚回報(bào)。

布局鄉(xiāng)鎮(zhèn)水務(wù)處理領(lǐng)域。中國(guó)城市污水處理滲透率已超過(guò)9成,但鄉(xiāng)鎮(zhèn)污水處理滲透率仍低,公司把握這一藍(lán)海機(jī)遇正布局鄉(xiāng)鎮(zhèn)污水處理。鄉(xiāng)鎮(zhèn)污水處理規(guī)模小,公司與一家企業(yè)合作,其核心技術(shù)應(yīng)用于2萬(wàn)噸以下規(guī)模污水處理并已應(yīng)用于國(guó)內(nèi)60多個(gè)污水處理項(xiàng)目。公司已公告簽署備忘錄擬收購(gòu)廣東惠州4個(gè)小型污水處理項(xiàng)目。我們預(yù)期公司會(huì)深入發(fā)掘鄉(xiāng)鎮(zhèn)污水處理的投資機(jī)遇。另外公司也公告將收購(gòu)印尼水電開(kāi)發(fā)商,我們預(yù)期將通過(guò)收購(gòu)進(jìn)入印尼市場(chǎng),并在印尼市場(chǎng)提供從水利發(fā)電到給排水一體化的立體綜合服務(wù)。

我們預(yù)期公司未來(lái)2年建筑業(yè)會(huì)穩(wěn)健發(fā)展,新拓展的廚余處理及鄉(xiāng)鎮(zhèn)水務(wù)處理行業(yè)的項(xiàng)目將逐步貢獻(xiàn)利潤(rùn)。按目前股價(jià)2.60港元計(jì),公司市值10.4億,2015-16財(cái)年,公司凈利潤(rùn)4971.5萬(wàn),公司2015-16年市盈率21.6倍。公司目前凈利潤(rùn)全部來(lái)自建筑業(yè),預(yù)期未來(lái)來(lái)自環(huán)保行業(yè)的利潤(rùn)將為公司業(yè)績(jī)長(zhǎng)期增長(zhǎng)注入動(dòng)力,我們認(rèn)為公司業(yè)績(jī)未來(lái)有上行空間,請(qǐng)投資者關(guān)注。