在人民幣貶值的情況下，中國(guó)造紙行業(yè)目前存在著負(fù)債率偏高的問(wèn)題將會(huì)放大，特別是一些背負(fù)著美元負(fù)債的紙業(yè)公司，將面臨巨大的匯兌損失。數(shù)據(jù)顯示，2015年30家紙業(yè)上市公司匯兌損失高達(dá)36億元，其中玖龍、理文兩家企業(yè)因?yàn)閰R兌分別損失了10億和4億元。匯兌損失大大削弱紙業(yè)的贏利能力，也是原紙頻頻上漲的幕后推手。

人民幣貶值預(yù)期的增加，會(huì)導(dǎo)致國(guó)內(nèi)資本大量外流。2015年人民幣的貶值讓國(guó)內(nèi)資金外流達(dá)6000億美元(實(shí)際上可能比這更高)。如果人民幣持續(xù)貶值再導(dǎo)致大量資本外流，對(duì)資金密集型紙企的融資是相當(dāng)不利的。

包裝印刷：人民幣貶值加劇行業(yè)分化

 當(dāng)前，中國(guó)的包裝和印刷業(yè)面臨著紙價(jià)上漲、市場(chǎng)萎縮和負(fù)擔(dān)沉重等多重考驗(yàn)。人民幣持續(xù)貶值必將造成原紙價(jià)格上漲，給整體贏利能力進(jìn)入零界點(diǎn)的包裝和印刷企業(yè)以致命打擊。

對(duì)于一些出口型包裝印刷企業(yè)來(lái)說(shuō)，人民幣貶值會(huì)提升產(chǎn)品的競(jìng)爭(zhēng)力，從而吸引更多的海外訂單，但原紙價(jià)格的上漲可能讓訂單無(wú)利可圖。對(duì)于內(nèi)銷型包裝印刷企業(yè)來(lái)說(shuō)，面臨的形勢(shì)將十分嚴(yán)峻，一方面原紙價(jià)格上漲吞噬利潤(rùn)空間，另一方面大量按揭購(gòu)房的消費(fèi)者可能因匯率下滑而捂緊自己的錢包，并影響到企業(yè)訂單。
 

從2015年以來(lái)，原紙價(jià)格頻頻上漲正在加劇包裝印刷企業(yè)的分化。一些缺乏原紙議價(jià)能力的中小型企業(yè)將加速消亡，少量一級(jí)廠和出口創(chuàng)匯型企業(yè)有幸能夠生存下來(lái)。未來(lái)，行業(yè)的洗牌狀況將很大程度取決于中國(guó)的出口和內(nèi)需走勢(shì)。

在全球經(jīng)濟(jì)一體化的大背景下，中國(guó)的造紙包裝及印刷業(yè)顯然無(wú)法回避匯率波動(dòng)的問(wèn)題。有分析指出，在9月G20峰會(huì)、10月人民幣加入SDR后，人民幣貶值概率可能會(huì)更大，人民幣可能出現(xiàn)大幅貶值。因此，中國(guó)的造紙、包裝印刷企業(yè)應(yīng)當(dāng)在原材料采購(gòu)及進(jìn)行戰(zhàn)略決策方面打好提前亮。