據(jù)最新報(bào)道，9月4日瓦楞原紙商品指數(shù)創(chuàng)近半年歷史新高，上漲了50%。另外，瓦楞紙廠家及貿(mào)易商均在不斷提漲紙價(jià)，漲幅50-200元/噸。后市紙業(yè)行情如何?據(jù)專業(yè)人士分析，隨著9-10月紙業(yè)旺季的到來，以及原材料木漿及廢紙的大幅上漲，瓦楞、箱板紙仍存上漲空間，年內(nèi)將維持高位。且因行業(yè)準(zhǔn)入門檻提升及環(huán)保政策趨嚴(yán)，紙業(yè)高景氣持續(xù)時(shí)間較歷史上可能有所延長(zhǎng)，預(yù)計(jì)“紙業(yè)旺季”將持續(xù)至2018年。

3家紙業(yè)生產(chǎn)廠家、貿(mào)易商提漲50-200元/噸

生產(chǎn)廠家：1家

河北沙河市錦新紙業(yè)：受生產(chǎn)原料價(jià)格上漲影響，河北省沙河市錦新紙業(yè)有限公司140g瓦楞原紙價(jià)格上調(diào)200元/噸，調(diào)整后的出廠價(jià)格(不含稅)為4200元/噸。

紙業(yè)貿(mào)易商：2家

河南商丘嘉盛紙業(yè)：受原材料價(jià)格上漲影響，河南省商丘嘉盛紙業(yè)有限公司瓦楞原紙價(jià)格上調(diào)，105-140克瓦楞原紙?jiān)谠瓉韮r(jià)格基礎(chǔ)上上調(diào)50元/噸，調(diào)整后的出廠價(jià)格(不含稅)為3950元/噸。

上海兆美紙業(yè)：受原材料價(jià)格上漲影響，上海兆美紙業(yè)有限公司上調(diào)瓦楞原紙價(jià)格，140g瓦楞原紙?jiān)谠瓉韮r(jià)格基礎(chǔ)上上調(diào)150元/噸，調(diào)整后的出廠價(jià)格為4850元/噸。

紙業(yè)旺季到來包裝紙仍存上漲空間，預(yù)計(jì)紙業(yè)高景氣將持續(xù)至2018年

接下來紙業(yè)板塊的行情如何?

1、2017年以來，紙業(yè)板塊行情可分為三個(gè)階段：

第一階段(1-5月)紙價(jià)漲勢(shì)如虹;

第二階段(6-8月上旬)：紙價(jià)進(jìn)入季節(jié)性淡季，漲幅達(dá)到20%;

第三階段(8月下旬-18Q1)：紙業(yè)迎來旺季期，紙價(jià)上漲重新拉開帷幕。

2、總體上，我們認(rèn)為紙張后市將持續(xù)提價(jià)，提升紙企盈利能力，紙業(yè)板塊的業(yè)績(jī)確定性及估值仍有較大吸引力。對(duì)于紙價(jià)走勢(shì)的判斷邏輯：

1)紙張進(jìn)入旺季期。木漿級(jí)紙張(白卡/銅版/膠版紙)有著清晰的淡旺季，9-12月份將再次迎來旺季期。箱板/瓦楞紙等包裝紙板6-12月份漸進(jìn)入旺季期，提價(jià)多發(fā)生在下半年;

2)原材料價(jià)格已開始上漲。歷史上看紙張價(jià)格的上漲大多由成本上漲驅(qū)動(dòng)，因造紙行業(yè)集中度相對(duì)較高，相對(duì)下游客戶而言，造紙企業(yè)的成本轉(zhuǎn)嫁能力強(qiáng)，且紙企存原料庫存，在此過程中紙企會(huì)普遍受益。近期木漿價(jià)格再次重新上漲，9月份針葉/闊葉漿普提30美元/噸。

3)進(jìn)口新政，廢紙價(jià)格飆漲。廢紙新政的出臺(tái)，促使國內(nèi)工廠不得不增加國廢的回收，受此影響近期國廢價(jià)格持續(xù)上漲。

3、包裝紙板仍有上漲空間，預(yù)計(jì)年內(nèi)有望維持高位：考慮漿價(jià)的反彈及旺季的到來，我們認(rèn)為木漿級(jí)紙張(銅版/膠版/白卡紙)新一輪漲價(jià)剛起步，漲價(jià)趨勢(shì)可能持續(xù)到2018年初。箱板/瓦楞紙價(jià)格已創(chuàng)歷史新高，后市將跟隨廢紙價(jià)格走勢(shì)，預(yù)計(jì)年內(nèi)有望維持高位。

4、預(yù)計(jì)紙業(yè)高景氣將持續(xù)至2018年：造紙是純正供需驅(qū)動(dòng)的周期行業(yè)，其周期性主要來自供給端。根據(jù)我們統(tǒng)計(jì)，目前紙業(yè)產(chǎn)能新增雖較2016年有所增多，但幅度不大。且在結(jié)構(gòu)上，主要是箱板/瓦楞紙(部分項(xiàng)目投產(chǎn)可能會(huì)延后)，銅版/膠版/白卡紙基本無新產(chǎn)能。產(chǎn)能釋放預(yù)計(jì)從18H2開始陸續(xù)落地，所以我們判斷木漿級(jí)紙張(白卡/銅版/膠版紙)景氣可延續(xù)至18年;箱板/瓦楞紙新產(chǎn)能17-18年略有增多，景氣2018年可能存波動(dòng)，但整體也將維持高位。因行業(yè)準(zhǔn)入門檻提升及環(huán)保政策趨嚴(yán)，行業(yè)高景氣持續(xù)時(shí)間較歷史上可能有所延長(zhǎng)。

紙價(jià)的上漲是供需不平衡而引起的，其中有環(huán)保的原因，一些小型紙廠因?yàn)榄h(huán)保不達(dá)標(biāo)而被停產(chǎn)，使得紙企的供給能力下降，另一方面最為造紙的原料廢紙，因?yàn)橄拗七M(jìn)口的政策而使得國外的廢紙進(jìn)口減少，造成了廢紙的漲價(jià)，這也是紙價(jià)上漲的主要原因。

隨著下發(fā)排污許可證的時(shí)間逐漸臨近，中小企業(yè)產(chǎn)能退出是造紙行業(yè)的趨勢(shì)，行業(yè)集中度將繼續(xù)向龍頭聚集。業(yè)內(nèi)人士表示，排污許可證的發(fā)放對(duì)企業(yè)排污總量起到限制作用，獲得排污限額大小與產(chǎn)能掛鉤，政策給予大型生產(chǎn)設(shè)備額外的排放限額，對(duì)大型紙廠形成利好。

一位造紙廠相關(guān)負(fù)責(zé)人告訴中國證券報(bào)記者，造紙企業(yè)的毛利率通常在10%-12%，規(guī)模化生產(chǎn)攤低成本很重要。據(jù)測(cè)算，達(dá)標(biāo)環(huán)保設(shè)備投資約為2億元，目前噸凈利為400元，產(chǎn)能50萬噸的生產(chǎn)線首年即可收回投資，這將限制小紙廠產(chǎn)能投放。

隨著二季度淡季到來，疊加去年紙廠密集提價(jià)的高基數(shù)效應(yīng)，后續(xù)造紙企業(yè)的業(yè)績(jī)?cè)鏊俅蟾怕史啪?。小紙廠迫于環(huán)保政策壓力，退出節(jié)奏將加快。而龍頭公司憑借規(guī)模及競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，將繼續(xù)享受政策紅利，2017年業(yè)績(jī)有望保持穩(wěn)健增長(zhǎng)。全年看，造紙板塊將出現(xiàn)分化，龍頭企業(yè)價(jià)值凸顯。